房地产调控近期成为热门话题。先是有传闻称，二套房贷首付将从6成提至7成，贷款利率从1.1倍升至1.3倍。虽仅属传闻，但依然令市场震动。但是，昨日国务院常务会议最终落定的方案却出乎市场意料，调控的重点落在了扩大房产税试点之上。
为什么是房产税？笔者以为，这一政策选项切中房地产市场问题的症结关键。因为市场之所以对房地产调控如此敏感，其背后实际上是对地方财力能否支撑下一轮发展所需的担心。
财政部此前公布的数据显示，目前财政收入增幅趋于下行。但财政支出的增幅却将刚性增加。
对应到地方政府，其收入支出结构之间的冲突恐怕比中央财政更加突出。
房产税扩大试点可以解决这一两难问题。一则为地方政府开源，而且这一税种属于财产税，不受经济增速下行影响，长远有望降低地方政府对土地出让收入的依赖；二则，仅仅扩大房产税征收试点，亦可以定点平抑一线城市房地产的上涨预期。
其实，当下房地产市场上涨的动因也有一些外部因素在起作用。其中一个细节，是日本央行推动新一轮量化宽松政策之后，中国央行本周悄然结束了已经持续半年之久的逆回购操作，重新启用正回购回收市场流动性。虽然此举包含了平滑春节前后市场流动性的因素在内，但市场对于1月份新增外汇占款的猜测也同样随之升温。很显然，在新的产业政策并没有明确的情况下，经由外汇占款新增的流动性会流向何方？过往几年的调控经验足以让监管层感到警惕。
与此同时，开年之初的新增贷款和社会融资总量并没有丝毫收紧的迹象。央行春节前公布的数据显示，2013年1月社会融资规模为2.54万亿元，比上年同期多1.56万亿元。其中不仅人民币贷款增加1.07万亿元，同比多增3340亿元，其他各类社会融资方式均在1月份出现了较大增长。
央行随后公布的2012年四季度货币政策执行报告没有回避问题，而是直言仍需要警惕通胀风险。而对应去年底悄然启动的一线城市房价行情，我们亦清晰地看到CPI指数从去年10月份的1.7%攀升至12月份的2.5%。幸运的是，这一指标在2013年1月份再度回落至2%。
因此，要完全打消房地产市场的上涨预期，货币政策的审慎态度同样必不可少。要进一步综合解决问题，建立更加完善的城镇化筹资管理体系，亦是未来政策的应有之义。