行业最新政策。从当前中央层面释放的政策信号分析,当前房地产调控政策的重点是“稳定”,以往的差别化住房信贷、税收政策和限购政策仍要继续严格实施,明显放松楼市调控政策、打破政策稳定预期的行为仍不会被允许。在稳增长的背景下,房地产调控政策更注重“稳定”。
行业1-5月运行数据。房地产投资增速下滑幅度略超预期;商品房5月份销售回暖。新开工面积和施工面积增速继续下滑;5月行业资金紧张状况得益于销售回暖而略有好转。
5月全国主要城市楼市成交。5月形势向好,本月监测的40个城市中,逾八成城市成交量环比上涨,成交均价窄幅波动。
土地市场:供应情况:本月楼市成交量的不断升温与土地市场的冷淡态势形成鲜明对比,住宅供地节奏缓慢,全国300个城市土地供应量环比上升、同比下跌,住宅类用地跌幅较大。成交情况:在政策预期依然不明朗的情况下,开发商库存积压,拿地需求下降,土地市场成交低迷,住宅类用地成交量同比大幅下跌。成交价格:5月全国土地及住宅用地成交楼面均价继续回落,环比、同比均有下跌。
宏观环境:M1和M2增速开始出现加速迹象,5月新增贷款规模超过市场预期大幅增加,对房地产贷款也出现难得一见的较大幅度的增加;通货膨胀压力进一步减小。
投资策略:房地产板块估值进一步提升具有两个有利基础。一是,稳增长的货币及财政政策力度不断加大,形成对房地产板块估值的间接性利好。二是,随着扩张性货币政策实施力度加大,银行对房贷的支持有望加大,各地方政府出于稳增长的需要,将会进一步对调控政策进行微调,进一步鼓励刚性需求。未来将会有更多的开发企业采取降价促销的销售策略,降价将刺激销售市场进一步好转,销售市场好转一方面形成对过去乐观预期的验证,另一方面为行业明年业绩提供更高的保障。维持行业“同步大市”的投资评级。
风险提示。销售急剧下降带来的行业性资金链断裂风险;行业衰退超过政府调控能力的风险